首页知乎第一季度利润得益于成本削减，营收连续第三年下滑；AI网络漫画能否推动增长？
知乎公布了2026年第一季度财报，显示亏损收窄但营收疲软，业绩喜忧参半。报告显示，第一季度营收为6.52亿元，同比下降10.7%，环比微增1.3%。 虽然净亏损收窄至850.4万元，但真正缓解市场担忧的是，经调整后净利润达到1716万元，同比飙升147.2%，标志着公司实现了季度层面的成功扭亏为盈。
从收入结构来看，知乎的业务正日益以会员服务和IP变现为核心。第一季度付费内容及IP运营收入达4.02亿元，占总收入的61.7%，已成为公司收入的核心支柱。 营销服务收入为1.91亿元，占比29.4%；其他收入为5780万元，占比8.9%。
在财报电话会议上，管理层重点强调了AI驱动的短剧和AI漫画剧。首席财务官王汉将这两个领域——AI短剧和漫画剧，连同AI数据服务——确定为关键战略重点。 前者代表着用户付费意愿最高的AIGC内容类别，而后者则使公司在产业基础设施中定位为“铲子供应商”。自2025年加大在此领域的投入以来，知乎的IP拓展速度显著加快。 2026年第一季度，平台上的版权合作总数同比激增564%，环比增长248%。 《金屋藏娇》和《你的心像病一样》等短剧在各平台的累计播放量已突破30亿次，而《贵妇之泪》等AI漫画改编剧的播放量也已突破10亿次。
这一爆发式增长凸显了当前AI漫画领域中的两种鲜明策略。第一种是“量产”模式，由Yanyan Story和Yuewen等公司采用，它们利用庞大的网络小说IP库批量产出大量作品，以抢占基础流量。 数据显示，今年1月至5月，灿灿故事凭借251部AI剧集新增68.34亿次观看量，稳居行业首位。第二种是“精品爆款”模式，以爱看互动等公司为代表，它们严格控制上线数量，将资源集中于提升单部作品的质量。 该公司仅凭27部作品就贡献了35.84亿次新增观看量，实现了业内最高的单部剧集效率。知乎高管还指出，该行业正从广泛、高产的模式转向更注重内容质量和原创性的方向。
然而，在盈利能力提升的表象之下，知乎的核心业务仍面临巨大挑战。 报告显示，公司营收已连续三年下滑，且长期处于亏损状态。尽管其凭借自有网络小说IP在AI漫画剧领域取得了长足进展，但日益激烈的竞争、日益严格的监管以及不断攀升的用户获客成本意味着，知乎当前的盈利能力更多得益于成本削减，而非营收增长。 该公司能否真正通过AI短剧和漫画剧提升营收实现突破，并彻底扭转运营困境，仍需时间与市场验证。
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