Los beneficios del primer trimestre de Zhihu se deben a la reducción de costes, mientras que los ingresos caen por tercer año consecutivo; ¿podrán los webtoons con IA impulsar el crecimiento?

Zhihu ha publicado sus resultados del primer trimestre de 2026, que revelan un panorama mixto caracterizado por una reducción de las pérdidas, pero también por un descenso de los ingresos. El informe muestra unos ingresos en el primer trimestre de 652 millones de yuanes, lo que supone un descenso interanual del 10,7 %, aunque con un ligero aumento intertrimestral del 1,3 %. Aunque las pérdidas netas se redujeron a 8,504 millones de yuanes, lo que realmente disipó las preocupaciones del mercado fue que el beneficio neto ajustado alcanzara los 17,16 millones de yuanes, lo que supone un aumento del 147,2 % respecto al mismo periodo del año anterior y marca un exitoso cambio de tendencia a nivel trimestral.

Si se analiza la composición de los ingresos, Zhihu se define cada vez más por las cuotas de suscripción y la monetización de la propiedad intelectual. Los ingresos procedentes de contenidos de pago y de las operaciones de propiedad intelectual en el primer trimestre alcanzaron los 402 millones de yuanes, lo que representa el 61,7 % de los ingresos totales y se consolida como el pilar fundamental. Los servicios de marketing aportaron 191 millones de yuanes, es decir, el 29,4 %, mientras que otros ingresos contribuyeron con 57,8 millones de yuanes, lo que representa el 8,9 %.

Durante la conferencia sobre resultados, la dirección se centró en los miniseriales impulsados por IA y en los dramas manga generados por IA. El director financiero, Wang Han, identificó estas dos áreas —los miniseriales impulsados por IA y los dramas manga, junto con los servicios de datos de IA— como ejes estratégicos clave. Los primeros representan la categoría de contenido AIGC con mayor disposición a pagar por parte de los usuarios, mientras que los segundos posicionan a la empresa como un «proveedor de herramientas» dentro de la infraestructura industrial. Desde que intensificó sus esfuerzos en este ámbito en 2025, la expansión de la propiedad intelectual de Zhihu se ha acelerado de forma espectacular. En el primer trimestre de 2026, el número total de colaboraciones en materia de derechos de autor en la plataforma se disparó un 564 % interanual y un 248 % respecto al trimestre anterior. Las miniseries como «Golden House Hides the Spoiled Child» y «Your Heart Is Like a Disease» han acumulado más de 3 000 millones de visualizaciones en todas las plataformas, mientras que los dramas de manga basados en IA, como «The Noblewoman’s Tears», también han superado los 1 000 millones de visualizaciones.

Este crecimiento explosivo pone de relieve dos estrategias distintas en el panorama actual del manga generado por IA. La primera es el modelo de «producción en masa», adoptado por empresas como Yanyan Story y Yuewen, que aprovechan amplias bibliotecas de IP de novelas web para producir un gran número de títulos y captar tráfico básico. Los datos muestran que, entre enero y mayo de este año, Yanyan Story generó 6.834 mil millones de visualizaciones adicionales gracias a 251 series de IA, lo que la sitúa claramente a la cabeza del sector. La segunda es la estrategia de «éxito premium», ejemplificada por empresas como AiKan Interactive, que controlan estrictamente el volumen de lanzamientos para centrar los recursos en mejorar la calidad de cada obra. Con tan solo 27 títulos, generaron 3.584 millones de visualizaciones adicionales, logrando la mayor eficiencia por serie del sector. Los ejecutivos de Zhihu también señalaron que el sector está pasando de una producción amplia y de gran volumen a una mayor calidad y originalidad de los contenidos.

Sin embargo, más allá de la mejora de la rentabilidad, el negocio principal de Zhihu sigue enfrentándose a importantes dificultades. El informe muestra que los ingresos llevan tres años consecutivos disminuyendo, y la empresa sigue en una situación de pérdidas prolongadas. Aunque ha dado pasos de gigante en el ámbito de los dramas de manga con IA a través de su propia propiedad intelectual de novelas web, la intensificación de la competencia, el endurecimiento de la supervisión regulatoria y el aumento de los costes de captación de clientes hacen que la rentabilidad actual de Zhihu se deba más a la reducción de costes que al crecimiento de los ingresos. Que la empresa pueda realmente lograr un avance decisivo impulsando los ingresos a través de los miniseriales y los dramas de manga basados en IA, y revertir por completo sus retos operativos, requerirá tiempo y la validación del mercado.