Lucro da Zhihu no primeiro trimestre impulsionado por cortes de custos, enquanto a receita cai pelo terceiro ano consecutivo; será que os webtoons com IA podem impulsionar o crescimento?

A Zhihu divulgou seus resultados do primeiro trimestre de 2026, revelando um quadro misto de redução dos prejuízos, mas enfraquecimento da receita. O relatório aponta uma receita no primeiro trimestre de 652 milhões de yuans, uma queda de 10,7% em relação ao mesmo período do ano anterior, com um ligeiro aumento de 1,3% em relação ao trimestre anterior. Embora o prejuízo líquido tenha diminuído para 8,504 milhões de yuans, o que realmente acalmou as preocupações do mercado foi o lucro líquido ajustado, que atingiu 17,16 milhões de yuans, registrando um salto de 147,2% em relação ao mesmo período do ano anterior e marcando uma recuperação bem-sucedida em termos trimestrais.

Analisando a composição da receita, a Zhihu é cada vez mais definida pelas assinaturas e pela monetização de propriedade intelectual. A receita proveniente de conteúdo pago e operações de propriedade intelectual no primeiro trimestre atingiu 402 milhões de yuans, representando 61,7% da receita total e consolidando-se como o pilar central. Os serviços de marketing geraram 191 milhões de yuans, ou 29,4%, enquanto outras receitas contribuíram com 57,8 milhões de yuans, representando 8,9%.

Durante a teleconferência sobre os resultados, a administração concentrou-se em minisséries impulsionadas por IA e em dramas de mangá com IA. O diretor financeiro Wang Han identificou essas duas áreas — minisséries com IA e dramas de mangá, juntamente com serviços de dados de IA — como focos estratégicos fundamentais. A primeira representa a categoria de conteúdo AIGC com a maior disposição dos usuários em pagar, enquanto a segunda posiciona a empresa como uma “fornecedora de ferramentas” dentro da infraestrutura do setor. Desde que intensificou seus esforços nessa área em 2025, a expansão de propriedade intelectual da Zhihu acelerou-se drasticamente. No primeiro trimestre de 2026, o número total de colaborações de direitos autorais na plataforma cresceu 564% em relação ao mesmo período do ano anterior e 248% em relação ao trimestre anterior. Séries curtas como “Golden House Hides the Spoiled Child” e “Your Heart Is Like a Disease” acumularam mais de 3 bilhões de visualizações em todas as plataformas, enquanto séries de mangá com IA, como “The Noblewoman’s Tears”, também ultrapassaram 1 bilhão de visualizações.

Esse crescimento explosivo destaca duas estratégias distintas no cenário atual dos mangás gerados por IA. A primeira é o modelo de “produção em massa”, adotado por empresas como a Yanyan Story e a Yuewen, que aproveitam extensas bibliotecas de IPs de romances da web para produzir um grande número de títulos e capturar o tráfego básico. Os dados mostram que, entre janeiro e maio deste ano, a Yanyan Story gerou 6,834 bilhões de visualizações adicionais com 251 dramas de IA, liderando firmemente o setor. A segunda é a abordagem do “sucesso premium”, exemplificada por empresas como a AiKan Interactive, que controlam rigorosamente o volume de lançamentos para concentrar recursos na melhoria da qualidade de cada obra. Com apenas 27 títulos, elas geraram 3,584 bilhões de visualizações adicionais, alcançando a maior eficiência por série do setor. Executivos da Zhihu também observaram que o setor está mudando de uma produção ampla e de alto volume para uma maior qualidade e originalidade de conteúdo.

No entanto, por trás da aparência de maior lucratividade, o negócio principal da Zhihu ainda enfrenta desafios significativos. O relatório mostra uma queda na receita por três anos consecutivos, com a empresa permanecendo em uma situação de prejuízo prolongado. Embora tenha feito avanços no segmento de dramas de mangá com IA por meio de sua própria propriedade intelectual de romances da web, a intensificação da concorrência, o endurecimento da supervisão regulatória e os custos crescentes de aquisição de clientes significam que a rentabilidade atual da Zhihu se deve mais à redução de custos do que ao crescimento da receita. Se a empresa conseguirá realmente alcançar um avanço ao impulsionar a receita por meio de minisséries com IA e dramas baseados em mangás, e reverter totalmente seus desafios operacionais, isso exigirá tempo e validação do mercado.