Zhihus Gewinn im ersten Quartal dank Kosteneinsparungen – Umsatz sinkt im dritten Jahr in Folge; können KI-Webtoons das Wachstum ankurbeln?

Zhihu hat seine Ergebnisse für das erste Quartal 2026 veröffentlicht und dabei ein gemischtes Bild gezeichnet: Die Verluste gingen zwar zurück, doch die Umsätze schwächten sich ab. Der Bericht weist für das erste Quartal einen Umsatz von 652 Millionen Yuan aus, was einem Rückgang von 10,7 % gegenüber dem Vorjahreszeitraum entspricht, bei einem leichten Anstieg von 1,3 % gegenüber dem Vorquartal. Zwar verringerte sich der Nettoverlust auf 8,504 Millionen Yuan, doch was die Bedenken des Marktes wirklich zerstreute, war der bereinigte Nettogewinn in Höhe von 17,16 Millionen Yuan, der im Vergleich zum Vorjahreszeitraum um 147,2 % in die Höhe schoss und auf Quartalsbasis eine erfolgreiche Trendwende markierte.

Betrachtet man die Umsatzzusammensetzung, so wird Zhihu zunehmend durch Mitgliedschaften und die Monetarisierung von geistigem Eigentum geprägt. Die Einnahmen aus kostenpflichtigen Inhalten und dem IP-Geschäft beliefen sich im ersten Quartal auf 402 Millionen Yuan, was 61,7 % des Gesamtumsatzes ausmachte und sich als zentrale Säule etablierte. Marketingdienstleistungen brachten 191 Millionen Yuan ein, was einem Anteil von 29,4 % entspricht, während sonstige Erträge 57,8 Millionen Yuan beitrugen, was einem Anteil von 8,9 % entspricht.

Während der Telefonkonferenz zum Geschäftsergebnis konzentrierte sich die Unternehmensleitung auf KI-gesteuerte Kurzserien und KI-Manga-Serien. Finanzvorstand Wang Han bezeichnete diese beiden Bereiche – KI-Kurzserien und Manga-Serien sowie KI-Datendienste – als zentrale strategische Schwerpunkte. Erstere repräsentieren die AIGC-Inhaltskategorie mit der höchsten Zahlungsbereitschaft der Nutzer, während letztere das Unternehmen als „Anbieter von Werkzeugen“ innerhalb der Brancheninfrastruktur positionieren. Seit der Intensivierung der Bemühungen in diesem Bereich im Jahr 2025 hat sich die IP-Expansion von Zhihu dramatisch beschleunigt. Im ersten Quartal 2026 stieg die Gesamtzahl der Urheberrechtskooperationen auf der Plattform im Vergleich zum Vorjahreszeitraum um 564 % und im Vergleich zum Vorquartal um 248 %. Kurzserien wie „Golden House Hides the Spoiled Child“ und „Your Heart Is Like a Disease“ haben plattformübergreifend über 3 Milliarden Aufrufe erzielt, während KI-Manga-Serien wie „The Noblewoman’s Tears“ ebenfalls die Marke von 1 Milliarde Aufrufen überschritten haben.

Dieses explosive Wachstum verdeutlicht zwei unterschiedliche Strategien in der aktuellen KI-Manga-Landschaft. Die erste ist das „Massenproduktions“-Modell, das von Unternehmen wie Yanyan Story und Yuewen verfolgt wird, welche umfangreiche IP-Bibliotheken mit Webromanen nutzen, um eine große Anzahl von Titeln zu produzieren und einen Grundverkehr zu generieren. Daten zeigen, dass Yanyan Story zwischen Januar und Mai dieses Jahres mit 251 KI-Dramen zusätzliche 6,834 Milliarden Aufrufe generierte und damit die Branche klar anführt. Der zweite Ansatz ist der „Premium-Hit“-Ansatz, wie er von Firmen wie AiKan Interactive verfolgt wird, die das Veröffentlichungsvolumen streng kontrollieren, um ihre Ressourcen auf die Verbesserung der Qualität einzelner Werke zu konzentrieren. Mit nur 27 Titeln generierten sie 3,584 Milliarden zusätzliche Aufrufe und erzielten damit die branchenweit höchste Effizienz pro Drama. Führungskräfte von Zhihu stellten zudem fest, dass sich der Sektor von einer breit angelegten, volumenstarken Produktion hin zu tiefergehender inhaltlicher Qualität und Originalität verlagert.

Doch trotz der verbesserten Rentabilität sieht sich das Kerngeschäft von Zhihu nach wie vor erheblichen Herausforderungen gegenüber. Der Bericht zeigt, dass die Einnahmen drei Jahre in Folge zurückgegangen sind und sich das Unternehmen weiterhin in einer anhaltenden Verlustsituation befindet. Zwar hat das Unternehmen im Bereich der KI-Manga-Dramen durch seine eigenen Web-Roman-IPs Fortschritte erzielt, doch bedeuten der sich verschärfende Wettbewerb, die strengere behördliche Aufsicht und steigende Kosten für die Kundenakquise, dass die aktuelle Rentabilität von Zhihu eher auf Kostensenkungen als auf Umsatzwachstum zurückzuführen ist. Ob das Unternehmen durch die Steigerung der Umsätze mit KI-Kurzserien und Manga-Dramen tatsächlich einen Durchbruch erzielen und seine operativen Herausforderungen vollständig bewältigen kann, wird Zeit und eine Bestätigung durch den Markt erfordern.