英国银行面临人工智能市场扩张和债务不透明带来的风险

英格兰银行警告称，人工智能应用的加速正导致网络安全威胁和市场波动性双双上升。图片来源：Getty Images

尽管银行业具备较强的韧性，但英格兰银行警告称，人工智能行业的激进借贷以及日益加剧的网络安全风险可能会危及金融稳定。

传统金融机构历来对颠覆性技术创新持审慎态度，将系统性安全置于快速实施之上。

这种审慎的做法与英格兰银行（BoE）的最新警告相呼应：随着投资者大力押注该技术将取得成功，人工智能对金融稳定的威胁日益加剧，同时银行面临的网络攻击风险也在不断升高。

在针对英国金融体系风险的半年度评估中，这家央行指出此前已识别出的风险依然存在。这些风险包括股价估值过高、公共债务水平居高不下，以及企业高风险的私人信贷贷款。

然而，英格兰银行还指出了自上次评估以来加剧的新风险。其中包括潜在的股市泡沫、日益加剧的网络安全漏洞，以及人工智能公司日益复杂且不透明的债务结构。

央行观察到，多种脆弱性“同时显现”的概率已上升。报告称，这种多重压力“可能正在放大”其对金融稳定的综合影响。

市场估值过高

英格兰银行指出，要使投资者对人工智能的投资获得回报，该技术必须得到广泛且盈利的应用。这取决于新基础设施的有效扩展以及该行业能否获得可及的融资。

报告指出，当前人工智能公司的估值依赖于“高度不确定”的盈利预测。

包括芯片制造商英伟达（NVIDIA）在内的全球部分市值最高的公司，其股价因大规模的人工智能投资或强劲的市场需求而飙升。

这些估值已日益虚高，市场涨幅部分由少数科技公司推动。这份半年度报告强调，这一趋势正在“加剧某些全球指数的市场集中度”。

投资者对这些企业的情绪若突然转变，可能会引发市场急剧回调。

英国央行指出：“对这些前景的重新评估可能引发股价下跌，而这种下跌可能会因高度集中、相关性强的动量驱动型持仓（这些持仓在市场下跌时会加剧波动性）以及杠杆率的上升而进一步放大。”

芯片制造商英伟达（NVIDIA）等公司的股价飙升，引发了监管机构对全球股市指数高度集中现象的担忧。图片来源：英伟达

不透明的债务结构威胁市场稳定

科技基础设施提供商的企业借款激增，形成了“历史上前所未有”的投资速度。

英格兰银行指出，投资者带来的额外风险包括：对冲基金借贷买入股票，以及人工智能相关公司为筹集投资资金而背负沉重债务。

这种杠杆率的快速增长对金融稳定构成风险，原因在于“债务结构日益复杂且不透明”。这些实体借贷方式缺乏透明度，可能会加剧金融危机。

“对人工智能相关企业未来盈利潜力的考量，也将关系到这些企业债务的可持续性，”英国央行补充道。如果未来收益低于预期，偿还这些债务可能变得不可持续。

负责确保英国金融体系能够抵御经济冲击的金融政策委员会（FPC）得出结论：金融体系依然具有韧性，并继续支撑着英国经济。

先进人工智能加剧网络风险

全球监管机构正日益关注先进技术对运营的影响。

这些风险涵盖了从前沿AI模型（如Anthropic公司的Mythos）相关的风险，到自主代理系统带来的挑战。

自去年12月发布上一份金融稳定报告以来，随着前沿人工智能领域的“快速进步”，先进AI模型“越来越有能力”发动更大规模的网络攻击。

这一技术进步使金融稳定面临的风险“显著增加”。

这要求各机构和监管当局重新评估关键技术提供商的韧性是否足够。

在报告中，英格兰银行指出，目前尚不清楚人工智能的进步究竟是增强了金融系统的攻击者还是防御者的实力。然而，这很可能要求金融机构更频繁地进行软件更新，而软件更新本身就存在导致运营中断的风险。

英格兰银行副行长莎拉·布里登。图片来源：英格兰银行

亟需量身定制的人工智能监管

自主技术的兴起促使央行高层呼吁建立全新的监管框架。

英格兰银行副行长莎拉·布里登指出，有必要制定量身定制的人工智能监管措施，以管理日益强大的自主系统所带来的风险。

“我们的监管框架最初并未考虑到自主代理系统，而指望人类在所有代理行动中全程参与，恐怕并不现实，”莎拉表示。

金融政策委员会（FPC）还对使用该技术所预期经济效益的依据提出了质疑，并指出未来生产率提升的规模和时间节点存在不确定性。企业能否持续从人工智能应用中获利，目前尚不明确。

不过，金融政策委员会补充道，人工智能有望提升各行业的生产率。该技术仍可支撑长期经济增长，且已在某些地区为经济增长作出了贡献。