Les banques britanniques confrontées aux risques liés à la croissance du marché de l'IA et à l'opacité de la dette

La Banque d'Angleterre met en garde contre le fait que l'adoption croissante de l'IA entraîne une augmentation tant des menaces en matière de cybersécurité que de la volatilité des marchés. Crédit : Getty Images

Malgré la forte résilience du secteur bancaire, la Banque d’Angleterre met en garde contre le fait que les emprunts massifs du secteur de l’IA et la montée des risques cybernétiques pourraient compromettre la stabilité financière.

Les institutions financières traditionnelles ont toujours abordé les innovations technologiques disruptives avec un scepticisme mesuré, privilégiant la sécurité systémique à une mise en œuvre rapide.

Cette approche prudente fait écho à la dernière mise en garde de la Banque d’Angleterre (BoE) : l’IA représente une menace croissante pour la stabilité financière, car les investisseurs misent massivement sur le succès de cette technologie, tout en exposant simultanément les banques à des risques accrus de cyberattaques.

Dans son évaluation semestrielle des risques pesant sur le système financier britannique, la banque centrale note que les dangers précédemment identifiés persistent. Il s’agit notamment de la surévaluation des cours boursiers, d’un endettement public élevé et de l’octroi de crédits privés à risque aux entreprises.

Cependant, la BoE identifie de nouveaux risques qui se sont intensifiés depuis son dernier examen. Il s’agit notamment d’une bulle boursière potentielle, de vulnérabilités accrues en matière de cybersécurité et des structures d’endettement de plus en plus complexes et opaques des entreprises spécialisées dans l’IA.

La banque centrale observe que la probabilité que plusieurs vulnérabilités « se concrétisent simultanément » a augmenté. Selon le rapport, cette accumulation de pressions « risque d’amplifier » l’impact combiné sur la stabilité financière.

Des valorisations boursières tendues

Pour que les paris des investisseurs sur l’IA génèrent des rendements, la BoE précise qu’une adoption généralisée et rentable de cette technologie est essentielle. Cela dépend du développement effectif de nouvelles infrastructures et de l’accès à des financements pour le secteur.

Le rapport souligne que les valorisations actuelles des entreprises spécialisées dans l’IA reposent sur des prévisions de bénéfices « hautement incertaines ».

Certaines des entreprises les plus valorisées au monde, telles que le fabricant de puces NVIDIA, ont vu le cours de leurs actions s’envoler en raison d’investissements massifs dans l’IA ou d’une forte demande du marché.

Ces valorisations sont devenues de plus en plus tendues, les hausses du marché étant en partie tirées par un groupe restreint d’entreprises technologiques. Le rapport semestriel souligne que cette tendance « accroît la concentration du marché dans certains indices mondiaux ».

Un revirement soudain du sentiment des investisseurs à l’égard de ces entreprises pourrait déclencher une forte correction du marché.

« Une réévaluation de ces perspectives pourrait entraîner une chute des cours boursiers, qui pourrait être amplifiée par une forte concentration, par des positions corrélées et axées sur la dynamique – susceptibles d’exacerber la volatilité en cas de baisse des marchés – ainsi que par un effet de levier accru », indique la Banque d’Angleterre.

La flambée des cours des actions de sociétés telles que le fabricant de puces NVIDIA a suscité des inquiétudes chez les régulateurs concernant la forte concentration des indices boursiers mondiaux. Crédit : NVIDIA

Des structures d’endettement opaques menacent la stabilité

Les emprunts des fournisseurs d’infrastructures technologiques ont bondi, créant un rythme d’investissement « sans précédent dans l’histoire ».

La BoE souligne des risques supplémentaires liés aux investisseurs, notamment les fonds spéculatifs qui s’endettent pour acheter des actions, ainsi que les entreprises du secteur de l’IA qui contractent des dettes importantes pour financer leurs investissements.

Cette croissance rapide de l’endettement constitue un risque pour la stabilité financière en raison de « la complexité et de l’opacité croissantes des structures d’endettement ». Un manque de transparence quant aux modalités d’emprunt de ces entités pourrait aggraver une crise financière.

« Les considérations relatives au potentiel de bénéfices futurs des entreprises liées à l’IA seront également pertinentes pour la viabilité de la dette de ces entreprises », ajoute la BoE. Si les bénéfices futurs s’avèrent inférieurs aux attentes, le service de cette dette pourrait devenir insoutenable.

Le Comité de politique financière (FPC), chargé de veiller à ce que le système financier britannique puisse résister aux chocs économiques, a conclu que le système financier restait résilient et continuait de soutenir l’économie britannique.

Les cyberrisques s’intensifient avec l’IA avancée

Partout dans le monde, les régulateurs s’intéressent de plus en plus à l’impact opérationnel des technologies de pointe.

Ces risques vont de ceux liés aux modèles d’IA de pointe, tels que Mythos d’Anthropic, aux défis posés par les systèmes agents autonomes.

Les modèles d’IA avancés sont «de plus en plus capables» de lancer des cyberattaques à plus grande échelle, sous l’effet des «progrès rapides» réalisés dans le domaine de l’IA de pointe depuis la publication du dernier rapport sur la stabilité financière en décembre.

Cette avancée technologique représente une « augmentation significative » des risques pour la stabilité financière.

Elle oblige les entreprises et les autorités à réévaluer si la résilience des principaux fournisseurs de technologies est suffisante.

Dans ce rapport, la BoE note qu’il n’est pas encore clair si l’amélioration de l’IA renforce les attaquants ou les défenseurs des systèmes financiers. Toutefois, cela nécessitera probablement des mises à jour logicielles plus fréquentes de la part des établissements financiers, ce qui comporte en soi un risque de perturbation opérationnelle.

Sarah Breeden, vice-gouverneure de la Banque d’Angleterre. Crédit : Banque d’Angleterre

Nécessité d’une réglementation sur mesure en matière d’IA

L'essor des technologies autonomes a incité les hauts responsables des banques centrales à réclamer des cadres réglementaires entièrement nouveaux.

Sarah Breeden, vice-gouverneure de la Banque d’Angleterre, a souligné la nécessité d’une réglementation sur mesure en matière d’IA pour gérer les risques posés par des systèmes agents de plus en plus performants.

« Nos cadres réglementaires n’ont pas été conçus pour prendre en compte des agents autonomes, et il est peu réaliste de compter sur une intervention humaine pour toutes les actions de ces agents », déclare Sarah.

Le Comité de politique financière (FPC) a également remis en question le bien-fondé des bénéfices économiques attendus de l’utilisation de cette technologie, soulignant l’incertitude quant à l’ampleur et au calendrier des futurs gains de productivité. Il n’est pas encore certain que les entreprises puissent tirer systématiquement profit des applications d’IA.

Toutefois, le FPC ajoute que l’IA a le potentiel de stimuler la productivité dans divers secteurs. Cette technologie pourrait encore soutenir la croissance économique à long terme, puisqu’elle a déjà contribué à la croissance dans certaines régions.