Britische Banken sehen sich Risiken durch das Wachstum des KI-Marktes und undurchsichtige Verschuldung ausgesetzt

Die Bank of England warnt davor, dass die zunehmende Verbreitung von KI sowohl die Bedrohungen für die Cybersicherheit als auch die Marktvolatilität in die Höhe treibt. Bildnachweis: Getty Images

Trotz der hohen Widerstandsfähigkeit des Bankensektors warnt die Bank of England, dass die aggressive Kreditaufnahme im KI-Sektor und steigende Cyberrisiken die Finanzstabilität gefährden könnten.

Traditionelle Finanzinstitute sind disruptiven technologischen Innovationen seit jeher mit zurückhaltender Skepsis begegnet und haben systemische Sicherheit vor einer raschen Umsetzung priorisiert.

Dieser umsichtige Ansatz spiegelt sich in der jüngsten Warnung der Bank of England (BoE) wider: KI stellt eine wachsende Bedrohung für die Finanzstabilität dar, da Investoren stark auf den Erfolg der Technologie setzen und Banken gleichzeitig erhöhten Risiken durch Cyberangriffe aussetzen.

In ihrer halbjährlichen Bewertung der Risiken für das britische Finanzsystem stellt die Zentralbank fest, dass zuvor identifizierte Gefahren weiterhin bestehen. Dazu gehören überhöhte Aktienbewertungen, eine hohe Staatsverschuldung und riskante private Kreditvergabe an Unternehmen.

Die BoE identifiziert jedoch neue Risiken, die sich seit ihrer letzten Überprüfung verschärft haben. Dazu gehören eine potenzielle Aktienmarktblase, erhöhte Schwachstellen in der Cybersicherheit sowie die zunehmend komplexen und undurchsichtigen Schuldenstrukturen von KI-Unternehmen.

Die Zentralbank stellt fest, dass die Wahrscheinlichkeit gestiegen ist, dass sich mehrere Schwachstellen „gleichzeitig konkretisieren“. Dem Bericht zufolge „verstärkt“ dieser sich überschneidende Druck möglicherweise die kombinierten Auswirkungen auf die Finanzstabilität.

Überzogene Marktbewertungen

Damit sich die Investitionen der Anleger in KI auszahlen, ist laut BoE eine breite und rentable Einführung der Technologie unerlässlich. Dies hängt vom effektiven Ausbau neuer Infrastruktur und vom Zugang zu Finanzmitteln für den Sektor ab.

Der Bericht stellt fest, dass die aktuellen Bewertungen von KI-Unternehmen auf Gewinnprognosen beruhen, die „äußerst unsicher“ sind.

Bei einigen der wertvollsten Unternehmen der Welt, wie dem Chiphersteller NVIDIA, sind die Aktienkurse aufgrund umfangreicher KI-Investitionen oder einer starken Marktnachfrage in die Höhe geschnellt.

Diese Bewertungen sind zunehmend überzogen, wobei die Marktgewinne teilweise von einer kleinen Gruppe von Technologieunternehmen getragen werden. Der halbjährliche Bericht hebt hervor, dass dieser Trend „die Marktkonzentration in einigen globalen Indizes verstärkt“.

Eine plötzliche Veränderung der Anlegerstimmung gegenüber diesen Unternehmen könnte eine scharfe Marktkorrektur auslösen.

„Eine Neubewertung dieser Aussichten könnte einen Rückgang der Aktienkurse auslösen, der durch eine hohe Konzentration, korrelierte, momentumgetriebene Positionen – die die Volatilität bei fallenden Märkten verstärken können – sowie eine erhöhte Hebelwirkung noch verstärkt werden könnte“, so die BoE.

Steigende Aktienkurse bei Unternehmen wie dem Chiphersteller NVIDIA haben bei den Aufsichtsbehörden Bedenken hinsichtlich stark konzentrierter globaler Aktienindizes ausgelöst. Bildquelle: NVIDIA

Undurchsichtige Verschuldungsstrukturen bedrohen die Stabilität

Die Kreditaufnahme durch Anbieter von Technologieinfrastruktur ist stark angestiegen, was zu einem „historisch beispiellosen“ Investitionstempo geführt hat.

Die BoE weist auf zusätzliche Risiken durch Investoren hin, darunter Hedgefonds, die Kredite aufnehmen, um Aktien zu kaufen, sowie KI-bezogene Unternehmen, die zur Finanzierung von Investitionen hohe Schulden aufnehmen.

Dieses rasante Wachstum der Verschuldung stellt aufgrund der „zunehmenden Komplexität und Undurchsichtigkeit der Schuldenstrukturen“ ein Risiko für die Finanzstabilität dar. Ein Mangel an Transparenz hinsichtlich der Art und Weise, wie sich diese Unternehmen verschulden, könnte eine Finanzkrise verschärfen.

„Überlegungen zum künftigen Ertragspotenzial von KI-bezogenen Unternehmen werden ebenfalls für die Tragfähigkeit der Verschuldung dieser Unternehmen von Bedeutung sein“, fügt die BoE hinzu. Sollten die künftigen Erträge hinter den Erwartungen zurückbleiben, könnte die Bedienung dieser Schulden untragbar werden.

Der Finanzpolitische Ausschuss (FPC), dessen Aufgabe es ist, sicherzustellen, dass das britische Finanzsystem wirtschaftlichen Schocks standhalten kann, kam zu dem Schluss, dass das Finanzsystem weiterhin widerstandsfähig ist und die britische Wirtschaft weiterhin stützt.

Cyberrisiken eskalieren durch fortschrittliche KI

Aufsichtsbehörden weltweit konzentrieren sich zunehmend auf die operativen Auswirkungen fortschrittlicher Technologien.

Diese Risiken reichen von denen, die mit bahnbrechenden KI-Modellen wie „Mythos“ von Anthropic verbunden sind, bis hin zu den Herausforderungen, die von autonomen agentenbasierten Systemen ausgehen.

Fortgeschrittene KI-Modelle sind „zunehmend in der Lage“, Cyberangriffe in größerem Umfang durchzuführen, was auf den „rasanten Fortschritt“ in der Spitzentechnologie der KI seit der Veröffentlichung des letzten Finanzstabilitätsberichts im Dezember zurückzuführen ist.

Dieser technologische Fortschritt stellt eine „erhebliche Zunahme“ der Risiken für die Finanzstabilität dar.

Er erfordert von Unternehmen und Behörden eine Neubewertung, ob die Widerstandsfähigkeit wichtiger Technologieanbieter ausreichend ist.

In dem Bericht stellt die BoE fest, dass nach wie vor unklar ist, ob verbesserte KI eher Angreifer oder Verteidiger von Finanzsystemen stärkt. Allerdings erfordert sie wahrscheinlich häufigere Software-Updates durch Finanzunternehmen, die selbst das Risiko von Betriebsstörungen bergen.

Sarah Breeden, stellvertretende Gouverneurin der BoE. Bildnachweis: Bank of England

Notwendigkeit einer maßgeschneiderten KI-Regulierung

Der Aufstieg autonomer Technologien hat führende Zentralbanker dazu veranlasst, völlig neue regulatorische Rahmenbedingungen zu fordern.

Sarah Breeden, stellvertretende Gouverneurin der BoE, wies auf die Notwendigkeit einer maßgeschneiderten KI-Regulierung hin, um die Risiken zu bewältigen, die von immer leistungsfähigeren autonomen Systemen ausgehen.

„Unsere Rahmenbedingungen wurden nicht für autonome Agenten konzipiert, und es ist wohl kaum realistisch, bei allen Aktionen der Agenten auf die Einbindung eines Menschen zu setzen“, erklärt Sarah.

Der FPC stellte zudem die Grundlage für die erwarteten wirtschaftlichen Vorteile des Technologieeinsatzes in Frage und wies auf Unsicherheiten hinsichtlich des Ausmaßes und des Zeitpunkts künftiger Produktivitätsgewinne hin. Es bleibt unklar, ob Unternehmen dauerhaft von KI-Anwendungen profitieren können.

Der FPC fügt jedoch hinzu, dass KI das Potenzial habe, die Produktivität in verschiedenen Sektoren zu steigern. Die Technologie könnte weiterhin das langfristige Wirtschaftswachstum unterstützen, da sie in einigen Regionen bereits zum Wachstum beigetragen hat.