英國銀行面臨人工智慧市場擴張與債務不透明所帶來的風險

英格蘭銀行警告，人工智慧應用加速正導致網路安全威脅與市場波動雙雙上升。圖片來源：Getty Images

儘管銀行業具備強大的韌性，但英格蘭銀行警告，人工智慧領域的激進借貸行為以及日益加劇的網路風險，可能危及金融穩定。

傳統金融機構歷來對顛覆性技術創新持審慎懷疑態度，優先考量系統性安全，而非急速推行。

這種審慎的態度正反映在英格蘭銀行（BoE）的最新警告中：隨著投資者大力押注人工智慧的成功，該技術對金融穩定構成的威脅日益加劇，同時也使銀行面臨更高的網路攻擊風險。

在針對英國金融體系風險的半年度評估中，央行指出先前已識別的風險依然存在。這些風險包括股價估值過高、公共債務攀升，以及向企業提供高風險的私人信貸。

然而，英格蘭銀行也指出，自上次評估以來，某些新風險已進一步加劇。這些風險包括潛在的股市泡沫、日益增加的網路安全漏洞，以及人工智慧公司日益複雜且不透明的債務結構。

央行觀察到，多種脆弱性「同時顯現」的機率已上升。根據報告，這種重疊的壓力「可能正在放大」對金融穩定的綜合影響。

市場估值過高

英格蘭銀行指出，若要讓投資者對人工智慧的押注獲得回報，該技術必須被廣泛且有利可圖地採用。這取決於新基礎設施的有效擴展，以及該產業能否獲得可及的融資。

報告指出，當前人工智慧公司的估值依賴於「高度不確定」的盈利預測。

部分全球市值最高的公司，例如晶片製造商 NVIDIA，其股價因大量投資人工智慧或強勁的市場需求而飆升。

這些估值已日益過高，且市場漲勢部分由一小群科技公司帶動。這份半年報強調，此趨勢正「加劇某些全球指數的市場集中度」。

若投資者對這些企業的市場情緒突然轉變，可能引發市場急劇修正。

英格蘭銀行指出：「若市場重新評估這些前景，可能引發股價下跌；而高度集中、相互關聯且由動量驅動的持倉——這些因素在市場下跌時會加劇波動性——以及日益增加的槓桿效應，都可能放大這波下跌。」

晶片製造商 NVIDIA 等企業股價飆升，已引發監管機構對高度集中之全球股市指數的擔憂。圖片來源：NVIDIA

不透明的債務結構威脅市場穩定

科技基礎設施供應商的企業借款激增，造就了「歷史上前所未有」的投資步伐。

英格蘭銀行指出，投資者方面還存在其他風險，包括對沖基金借入資金購買股票，以及人工智慧相關企業為籌措投資資金而承擔巨額債務。

這種快速的槓桿增長，由於「債務結構日益複雜且不透明」，對金融穩定構成風險。這些實體的借款方式缺乏透明度，可能加劇金融危機。

英格蘭銀行補充道：「對人工智慧相關企業未來盈利潛力的評估，亦將影響這些企業債務的可持續性。」若未來盈利未達預期，償還這些債務可能變得難以持續。

負責確保英國金融體系能夠抵禦經濟衝擊的金融政策委員會（FPC）得出結論，認為金融體系仍具韌性，並持續支撐英國經濟。

先進人工智慧加劇網路風險

全球監管機構正日益關注先進技術對營運造成的影響。

這些風險範圍廣泛，從與前沿人工智慧模型（例如 Anthropic 的 Mythos）相關的風險，到自主代理系統所帶來的挑戰皆涵蓋其中。

自去年12月發布上一份金融穩定報告以來，尖端人工智慧的「快速進展」推動了先進人工智慧模型，使其「越來越有能力」發動更大規模的網路攻擊。

這項技術進步使金融穩定的風險「顯著增加」。

這要求企業和監管機構重新評估關鍵技術供應商的韌性是否足夠。

在報告中，英格蘭銀行指出，目前尚不明確人工智慧的進步究竟會強化金融系統的攻擊者，還是防禦者。然而，這很可能需要金融機構更頻繁地進行軟體更新，而這本身就存在營運中斷的風險。

英格蘭銀行副行長莎拉·布里登。圖片來源：英格蘭銀行

需要量身訂製的人工智慧監管

自主技術的興起促使各國央行高層呼籲建立全新的監管框架。

英格蘭銀行副行長莎拉·布里登（Sarah Breeden）指出，有必要制定量身訂做的 AI 監管措施，以管理日益強大的自主系統所帶來的風險。

「我們的監管框架在設計之初並未考量到自主代理系統，而要求所有代理系統的行動都必須由人類介入監管，恐怕也不切實際，」莎拉表示。

金融政策委員會（FPC）亦對採用該技術所預期經濟效益的依據提出質疑，並指出未來生產力提升的規模與時機尚存不確定性。企業能否持續從人工智慧應用中獲利，目前仍不明朗。

然而，金融政策委員會補充指出，人工智慧有潛力提升各產業的生產力。這項技術仍可支持長期經濟成長，且已在某些地區為經濟成長做出貢獻。