OpenAI presenta de forma confidencial su solicitud de salida a bolsa, siguiendo los pasos de Anthropic

OpenAI, la empresa creadora de ChatGPT, ha presentado de forma confidencial una solicitud para salir a bolsa, tal y como se anunció en una entrada de blog el lunes. La solicitud se produce poco más de una semana después de que su principal rival, Anthropic, también presentara su solicitud para salir a bolsa, lo que intensifica la competencia entre ambas empresas de inteligencia artificial.

OpenAI, cuya última valoración ascendió a 852 000 millones de dólares tras la ronda de financiación, ha presentado un borrador de declaración de registro ante la Comisión de Valores y Bolsa de EE. UU. (SEC) para una posible salida a bolsa. La empresa aún no ha revelado ningún detalle concreto, pero ha afirmado que publicó la entrada del blog porque preveía que se produciría una filtración.

«Aún no hemos decidido el momento; puede que tarde algún tiempo, ya que hay cosas que queremos hacer y que probablemente sean más fáciles de llevar a cabo como empresa privada», escribió la empresa. «Pero se trata de un conjunto complejo de compensaciones, y esto nos da la opción de salir a bolsa antes si esa acaba siendo la mejor vía».

Por esas mismas fechas, en otra entrada de blog, OpenAI publicó una amplia declaración filosófica sobre su misión, su visión de la IA general (AGI) y su convicción de que la IA debe beneficiar a toda la humanidad —el tipo de comunicación con visión de futuro que las empresas que entran en un «período de silencio» han evitado cuidadosamente a lo largo de la historia. El hecho de que OpenAI se muestre cómoda publicándola tan cerca de una presentación confidencial dice mucho —no necesariamente sobre su propio criterio jurídico, sino sobre el entorno regulatorio en el que opera—. La SEC, bajo la administración Trump, ha adoptado un enfoque notablemente más liberal hacia las empresas tecnológicas y de IA que las administraciones anteriores, y es posible que OpenAI simplemente esté interpretando el ambiente.

Independientemente de las cuestiones normativas, la presentación es la última señal de que 2026 será un año espectacular para los mercados públicos. También se espera que SpaceX salga a bolsa con una valoración de 1,75 billones de dólares, lo que significa que tres de las empresas tecnológicas más seguidas podrían salir a bolsa con pocos meses de diferencia entre sí: una concentración de salidas a bolsa de gran envergadura que no se veía desde el boom de las puntocom.

OpenAI se apresura hacia una salida a bolsa a pesar de que, según *The Wall Street Journal*, recientemente no ha cumplido sus propios objetivos de nuevos usuarios e ingresos. Al parecer, su directora financiera, Sarah Friar, ha expresado su preocupación por que OpenAI pueda no ser capaz de sostener su enorme gasto en centros de datos. Y el ritmo de gasto sí que parece ser enorme.

A finales de marzo, OpenAI consiguió 122 000 millones de dólares en la mayor ronda de financiación de la historia de Silicon Valley, de los cuales 3 000 millones procedían directamente de inversores particulares a través de canales bancarios. Sin embargo, la empresa prevé gastar aproximadamente esa misma cantidad solo en potencia de cálculo para la investigación en IA en 2028, y prevé un gasto de 85 000 millones de dólares ese año, incluso tras duplicar las ventas con respecto al año anterior, según The Wall Street Journal. En otras palabras, OpenAI está pidiendo a los inversores del mercado público que apuesten por un negocio que, según sus propias previsiones, no generará más efectivo del que gasta durante al menos cuatro años más.

SpaceX ofrece un ejemplo similar. Su gasto en IA, aunque no tan elevado, ilustra cómo el coste del entrenamiento de grandes modelos de lenguaje puede superar los ingresos que dichos modelos generan —un reto estructural al que se enfrenta todo el sector y que los inversores del mercado público tendrán que valorar—.

Anthropic, por su parte, ha presentado a los inversores un panorama financiero mucho más optimista, afirmando que está a punto de alcanzar su primer beneficio trimestral. Aun así, con una reciente ronda de financiación de 65 000 millones de dólares y otros 36 000 millones de dólares en deuda destinada a chips que podrían estar en camino, la tasa de consumo de efectivo de Anthropic dista mucho de ser modesta.

La solicitud confidencial de salida a bolsa permite a OpenAI iniciar los preparativos para una oferta pública sin revelar públicamente información financiera detallada ni los riesgos empresariales, razón por la cual la empresa aún no ha dado a conocer el precio de las acciones ni la cantidad que espera recaudar. Dicho esto, los mercados secundarios ofrecen una idea de lo que los inversores están dispuestos a pagar.

Anthropic ha alcanzado recientemente una valoración de 1 billón de dólares en Forge Global, una plataforma de mercado secundario minorista, superando a OpenAI, que en abril estaba valorada en unos 880 000 millones de dólares.

David Shapiro, fundador y director ejecutivo de OpenVC y responsable del índice NYSE OpenVC 500 —que sigue la evolución de las mayores empresas públicas y privadas de EE. UU.—, afirmó que la tasa de revalorización de Anthropic supera con creces a la de OpenAI este año: un 123 % en lo que va de año frente al 11,3 % de OpenAI. Dicho esto, a pesar del claro impulso de Anthropic, OpenAI no está experimentando una falta de interés en el mercado secundario.

«Desde la perspectiva de un inversor en el mercado secundario, OpenAI ya había alcanzado una parte significativa de su valoración», explicó Shapiro a TechCrunch. «No hemos visto que OpenAI se haya desplomado ni nada parecido, y la valoración sigue siendo un gran éxito, según el índice».

Añadió que las acciones de OpenAI en el mercado secundario «han experimentado un ligero repunte en los últimos días, lo que sugiere que los inversores podrían estar valorando a ambas como los “dos ganadores” de la carrera más amplia de los modelos de lenguaje grande (LLM)».

Pero la carrera por llegar primero a los mercados públicos es una preocupación real. Los expertos afirman que quien debute primero probablemente acaparará una mayor parte del capital, cada vez más escaso, destinado a las empresas de IA —gran parte del cual puede haber sido ya absorbido por SpaceX, que se espera que sea la primera de las tres en salir a bolsa—.

Además, la información revelada en la solicitud de Anthropic establecerá una comparación de valoraciones que limitará la forma en que OpenAI pueda fijar el precio de su propia oferta cuando presente su solicitud, según un informe reciente de PitchBook que calificaba a OpenAI de sobrevalorada en relación con sus fundamentos. En otras palabras, si Anthropic fija un precio conservador, el camino de OpenAI hacia su valoración objetivo se vuelve más difícil.

OpenAI se fundó en 2015 como un laboratorio de investigación sin ánimo de lucro y revolucionó el mundo de la IA cuando lanzó ChatGPT en 2022, lo que desencadenó una ola de avances en los modelos de lenguaje a gran escala en todo el sector.

Aunque OpenAI ha ampliado su gama de productos para atender a clientes empresariales y gubernamentales, la empresa goza de una sólida reputación por estar más centrada en el consumidor que su rival Anthropic. La empresa ha alcanzado una escala significativa, con alrededor de 900 millones de usuarios activos semanales.

La salida a bolsa se produce tras importantes conflictos internos en la empresa. En 2022, el consejo de administración de OpenAI destituyó a Sam Altman alegando lo que describió como una falta de transparencia por parte de Altman y dudas sobre su compromiso con la misión de la empresa de beneficiar a toda la humanidad. Altman fue readmitido rápidamente, y los miembros del consejo implicados en la destitución, incluido el cofundador Ilya Sutskever, abandonaron la empresa poco después. El episodio planteó cuestiones de gobernanza que nunca se han resuelto por completo y que los posibles inversores públicos probablemente analizarán con detenimiento.

Más recientemente, OpenAI se ha enfrentado a varias demandas, incluida una del estado de Florida en la que se acusa a la empresa y a Altman de causar daño a los niños al proporcionar información a autores de tiroteos en colegios, ofrecer orientación sobre autolesiones y fomentar la adicción entre los usuarios jóvenes. La demanda de Florida se suma a la creciente lista de demandas contra OpenAI y otros fabricantes de chatbots tras incidentes relacionados con delirios de los usuarios, autolesiones, suicidios y sucesos con numerosas víctimas.

El mes pasado, OpenAI salió victoriosa en el juicio después de que su cofundador y rival, Elon Musk, demandara a la empresa y a Altman por una supuesta promesa de mantener la empresa como organización sin ánimo de lucro. El caso fue finalmente desestimado después de que tanto el jurado como el juez determinaran que Musk había esperado demasiado tiempo para presentar la demanda: había prescrito cuando presentó el caso en 2024.

OpenAI también ha sido objeto de críticas después de que su presidente, Greg Brockman, y su esposa donaran cada uno 12,5 millones de dólares a «Leading the Future», un comité de acción política a favor de la IA dedicado a oponerse a los políticos locales que abogan por la regulación de la IA. Ambos realizaron asimismo aportaciones similares a MAGA Inc., el super-PAC pro-Trump. OpenAI ha intentado distanciarse de lo que denomina «donaciones personales de Brockman», alegando que los fondos no se aportaron en nombre de la empresa.