월스트리트는 미국 메모리 제조사 마이크론을 차세대 엔비디아로 보고 있다

아이다호주 보이시에 본사를 둔 메모리 칩 제조사 마이크론이 월가의 주목을 받고 있다. 이러한 열기가 지속될지는 AI로 인한 메모리 칩 공급 부족 사태가 얼마나 오래 지속되느냐에 크게 좌우될 전망이다.

마이크론은 수요의 급격한 감소나 공급 과잉에 대처할 수 있도록 장기적인 입지를 강화했다고 밝혔다. 월스트리트는 이러한 주장을 긍정적으로 받아들여, 목요일 한때 마이크론의 시가총액이 메타와 테슬라를 처음으로 앞지르기도 했으나, 금요일에는 다시 하락해 두 기업과 거의 비슷한 수준에 머물렀다.

구체적으로, 마이크론은 금요일 장을 마감하며 시가총액 1조 2,700억 달러를 기록했는데, 이는 메타의 1조 3,900억 달러, 테슬라의 1조 4,200억 달러와 비교되는 수치다. 마이크론 주가는 지난 한 달 동안만 236% 이상 급등해 금요일 주당 1,132달러에 장을 마감했다. 2025년 중반 이전 수년 동안 마이크론의 주가는 주당 100달러 미만으로 거래되어 왔다.

대부분의 소비자가 PC, 스마트폰 또는 기타 기기의 저장 용량을 확장하기 위해 한때 흔히 사용되던 작은 메모리 카드로만 기억하는 기업으로서는 어지러울 정도의 상승세다.

월스트리트는 해당 제품군에 대해서는 우려하지 않고 있다. 마이크론은 AI 데이터센터 구축 붐에 힘입어 성장하고 있는데, 이로 인해 마이크론이 생산하는 시스템 메모리 칩(DRAM 및 NAND), 특히 고대역폭 메모리(HBM)의 공급 부족 현상이 발생하고 있다. 단일 AI 서버는 노트북보다 훨씬 더 많은 메모리를 필요로 한다.

엔비디아(Nvidia)와 같은 AI 시스템 제조사들은 물론, 마이크로소프트, 아마존 AWS, 구글, 메타, 오라클 등 자체 시스템을 구축하는 하이퍼스케일러들이 막대한 양의 메모리를 사들이고 있다. 이로 인해 델(Dell)이나 HP와 같은 PC 제조사부터 기타 기기 제조사에 이르기까지 메모리가 필요한 모든 기업들이 메모리를 비축하도록 압박받고 있다.

“RAMageddon”이라 불리는 이 공급 부족 현상은 2027년까지 지속될 것으로 예상됩니다. 이미 애플 제품이나 엑스박스 콘솔과 같은 소비자 가전 제품의 가격을 상승시키고 있습니다.

전체 기술 업계가 메모리 확보에 혈안이 된 가운데, 마이크론은 지난주 3분기 실적이 대성공을 거두었다고 발표했다. 매출은 전년 동기 대비 4배 증가한 414억 5천만 달러를 기록했으며, 순이익은 18억 8천만 달러에서 282억 달러로 급증했다. 마이크론은 또한 4분기 매출이 490억~510억 달러에 달할 것으로 전망하며 긍정적인 전망을 제시했다.

엔비디아만큼 좋은 실적을 낼 수 있는 상장 AI 관련 기업을 더 찾고자 하는 월스트리트는 마이크론에 대해 더욱 큰 관심을 보였습니다.

마이크론이나 삼성과 같은 메모리 칩 제조사들이 직면한 역사적인 과제는 생산 능력을 확대하기 위해 제조 시설을 확장하는 데 시간이 많이 걸리고 비용이 많이 든다는 점이다. 기업들이 생산 능력을 늘릴 수 있게 되는 바로 그 시점에 수요가 떨어지는 경우가 많아, 공급 과잉과 그에 따른 가격 하락으로 이어지곤 한다.

마이크론은 엔비디아 및 AI 연구소 앤트로픽(Anthropic)을 포함한 일련의 장기 공급 계약을 강조함으로써 AI 시장 침체에 대한 우려를 선제적으로 차단했으며, 이러한 계약들이 회사를 보호해 줄 것으로 기대하고 있다. 실적 발표에서 마이크론은 데이터 센터, 소비자, 자동차 시장 부문에 걸쳐 16건의 전략적 고객 계약을 체결했으며, 이러한 계약들이 자사의 비즈니스 모델을 근본적으로 재편할 것으로 기대한다고 밝혔다.

이러한 발표는 마이크론이 또 다른 장기적이고 수익성 높은 투자 대상이 될 수 있다는 점을 여러 애널리스트들에게 설득한 것으로 보인다. 윌리엄 블레어(William Blair)의 기술 애널리스트 세바스티앙 나지(Sebastien Naji)는 리서치 노트에서 수요 증가 속도가 새로운 클린룸 생산 능력이 가동되는 속도를 계속해서 앞지르고 있다고 지적했다.

나지는 “향후 분기 동안 평균 판매 가격(ASP)이 지속적으로 상승할 가능성이 높고, 주요 고객사와의 장기 계약(SCA)이 급속히 확대되면서 매출 가시성이 개선되고 있는 점을 고려할 때, 보다 지속 가능한 수익 성장 잠재력이 있다고 판단하며 ‘아웃퍼폼(Outperform)’ 투자의견을 재확인한다”고 밝혔다.

마이크론이 경기 침체 주기 없이 진정으로 장기적으로 성장세를 유지할 수 있을지는 아직 미지수다. 하지만 목요일 잠시 동안, 이 미국 기업의 가치는 업계의 거대 기업들 중 일부보다 더 높게 평가받았다.