앤트로픽이 2조 달러가 넘는 규모로 사상 최대의 기업공개(IPO)를 성사시킬 수 있을까?

앤트로픽이 기업공개(IPO)를 준비하는 가운데, 투자자들은 이 회사의 기업 가치가 2조 달러를 넘어설 것으로 예상하고 있으며, 이는 올해 초 일론 머스크의 스페이스X가 세운 최대 규모 IPO 기록을 경신할 가능성도 있다.

이 회사의 투자자 6여 명을 취재한 파이낸셜 타임스(Financial Times)에 따르면, 앤트로픽 투자자들은 이 AI 스타트업이 10월에 2조 달러 이상의 기업 가치를 기록하며 상장할 것으로 예상하고 있다.

이는 올해 두 번째로 기록을 경신하는 IPO가 될 전망이다. 스페이스X의 대규모 상장 당시 이 항공우주 기업의 기업 가치는 약 1.77조 달러로 평가되어, 2019년 아람코가 세운 1.7조 달러의 기록을 제치고 1위를 차지했다.

미국 기술 부문의 폭발적인 성장과 AI 분야에서 비롯된 금융 버블에 대한 우려가 커지는 가운데, 최첨단 모델 관련 대부분의 벤치마크에서 선두를 달리고 있는 앤트로픽은 글로벌 주식 시장에서 입지를 다지려 하고 있다.

(또다시) 역사상 최대 규모의 IPO?

지난 5월, 앤트로픽은 알티미터 캐피털(Altimeter Capital), 드래곤니어(Dragoneer), 그린오크스(Greenoaks), 세쿼이아 캐피털(Sequoia Capital)이 주도한 시리즈 H 투자 라운드에서 650억 달러를 조달하며, 투자 후 기업 가치를 9,650억 달러로 끌어올렸다.

앤트로픽은 5월 기준 연간 매출(run-rate revenue)이 470억 달러를 돌파했다고 강조했다. 포브스(Forbes) 보도에 따르면, 이 수치는 2025년 초 연간 반복 매출(ARR) 약 10억 달러에서 47배나 급증한 것이다.

최근 파이낸셜타임스(FT)와 인터뷰한 투자자들은 이 AI 기업의 연간 매출이 2026년 말까지 1,000억~1,200억 달러에 달할 것으로 전망했다. 이들은 최근 실적을 바탕으로 연간 매출을 추산하는 ‘스타트업 선호 지표’를 적용했으며, 이에 따르면 2026년 한 해 동안 매출이 10배 이상 증가할 것으로 보인다.-업 업계에서 선호하는 측정 기준인 최근 실적을 바탕으로 연간 매출을 추산한 결과, 2026년 말까지 이 AI 기업의 연간 매출이 1000억~1200억 달러에 달할 것으로 전망했다.

이 그룹의 한 투자자는 파이낸셜타임스(FT)와의 인터뷰에서 “앤트로픽이 연간 800% 성장하고 있다면, 가장 보수적인 추정치로도 [매출의] 30배 수준에서 거래될 것이라고 생각할 수 있다”며, “그렇게 되면 이 회사의 기업 가치는 3조 달러에 달할 것”이라고 말했다.

오픈AI와 앤트로픽은 전 세계 생성형 AI 시장을 전례 없는 1조 달러 규모의 상장 시대로 이끌고 있다. 출처: 게티 이미지

앤트로픽의 눈부신 성과

앤트로픽은 올해 초 미국 정부와 의견 차이를 보이며 ‘공급망 리스크’로 지목되었음에도 불구하고, 최첨단 AI 분야에서 입지를 다져왔다.

앤트로픽의 다리오 아모데이(Dario Amodei) CEO는 지난 3월, 이 마찰이 자율 무기와 대규모 국내 감시와 관련된 문제였음을 분명히 하며 다음과 같이 밝혔다. “저희의 유일한 우려 사항은 완전 자율 무기와 대규모 국내 감시에 대한 예외 조항이었으며, 이는 운영상의 의사결정이 아닌 고수준의 활용 영역과 관련된 문제입니다.”

그러나 이러한 정치적 마찰은 회사의 기술적 성장세를 늦추는 데 별다른 영향을 미치지 못했다.

‘Artificial Analysis’의 ‘모델 비교: 지능, 성능 및 가격 분석’ 보고서에 따르면, 앤트로픽의 모델은 여전히 다양한 벤치마크에서 오픈AI(OpenAI)와 같은 경쟁사들을 앞서는 것으로 나타났다.

Anthropic의 모델은 여전히 다양한 벤치마크에서 경쟁사들을 앞지르고 있다. 출처: Artificial Analysis

AI 모델의 성능을 분석하는 이 독립 플랫폼은 현재 앤트로픽의 ‘클로드 오푸스 5(max)’와 ‘클로드 오푸스 5(xhigh)’를 가장 지능이 높은 모델로 꼽고 있으며, 그 뒤를 ‘클로드 페이블 5(fallback 적용)’와 ‘클로드 오푸스 5(high)’가 따르고 있다.

이 플랫폼의 LLM 순위표에서는 앤트로픽의 모델들이 상위 4위를 차지하고 있으며, 그 뒤를 오픈AI(OpenAI), 일론 머스크의 스페이스XAI(SpaceXAI), 중국 기업 문샷(Moonshot)의 키미 K3(Kimi K3) 모델들이 바짝 뒤쫓고 있다.

이 같은 지속적인 기술적 우위가 앤트로픽의 놀라운 매출 성장세와 치솟는 기업 가치를 이끄는 핵심 동력으로 남아 있다고 볼 수 있다.

AI 버블 우려를 가중시키는 요인

금융 서비스 기업 하그리브스 랜스다운(Hargreaves Lansdown)의 전략적 자산 배분 책임자인 로버트 파라고(Robert Farago)는 지난 7월 회사 블로그에 다음과 같이 썼다. “AI 이야기는 거품이 자라나기 위해 필요한 비옥한 토양을 제공한다. 바로 승자가 누구인지 알 수 없는 혁신적 기술이다.”

하그리브스 랜스다운의 전략적 자산 배분 책임자 로버트 파라고. 출처: 로버트 파라고/링크드인

“오늘날 시장도 앞서 언급한 체크리스트 항목 중 몇 가지를 충족하고 있다. 성과가 가장 좋은 주식들의 변동성이 커지고 있다. 스페이스X(SpaceX)의 기업공개(IPO)는 개인 투자자뿐만 아니라 기관 투자자로부터도 수십억을 모금했다. 앤트로픽(Anthropic)과 오픈AI(OpenAI)도 곧 뒤를 따를 계획이라고 한다.”

그는 이어 “따라서 제 판단으로는 우리가 이미 버블 국면에 접어들었을 가능성이 높습니다. 초기 단계일 수도 있고, 곧 터질 수도 있습니다.”라고 덧붙였다.

7월 로이터 보도에 따르면, AI 붐을 주도하는 기업들의 채권이 압박을 받고 있어 오라클, 엔비디아, 애플 등 기업들이 발행한 채권의 신용보험 비용이 상승하고 있다고 전했다.

로이터는 AI 관련 신용부도스왑(CDS)에 대한 수요가 급증했다고 전했다. 이러한 움직임은 AI에 쏟아붓고 있는 수십억 달러가 언제 수익을 창출할지에 대한 투자자들의 우려가 커지고 있음을 반영한다.

특히, 신용부도스왑은 2008년 주택 위기를 예측하고 서브프라임 모기지 채권에 대한 공매도로 수익을 올린 미국의 저명한 투자자 마이클 버리(책과 영화 《빅 쇼트》로 유명해진 인물)가 주로 사용했던 도구였다.