Kann Anthropic den größten Börsengang der Geschichte mit einem Volumen von über 2 Billionen US-Dollar durchführen?

Während sich Anthropic auf seinen Börsengang vorbereitet, rechnen Investoren mit einer Bewertung von über 2 Billionen US-Dollar, womit der Rekord von Elon Musks SpaceX für den größten Börsengang in diesem Jahr möglicherweise übertroffen würde.

Laut der „Financial Times“, die ein halbes Dutzend Geldgeber des Unternehmens befragt hat, erwarten die Investoren von Anthropic, dass das KI-Start-up im Oktober mit einer Bewertung von 2 Billionen US-Dollar oder mehr an die Börse geht.

Dies könnte den zweiten rekordbrechenden Börsengang des Jahres bedeuten. Beim gewaltigen Börsengang von SpaceX wurde das Luft- und Raumfahrtunternehmen mit rund 1,77 Billionen US-Dollar bewertet und verdrängte damit Aramcos Bewertung von 1,7 Billionen US-Dollar aus dem Jahr 2019 vom Spitzenplatz.

Vor dem Hintergrund des rasanten Wachstums im US-Tech-Sektor und der zunehmenden Befürchtungen einer Finanzblase, die von der KI-Welt ausgeht, will Anthropic – das bei den meisten Benchmarks für Frontier-Modelle führend ist – auf dem globalen Aktienmarkt Fuß fassen.

Der größte Börsengang der Geschichte (schon wieder)?

Im Mai sammelte Anthropic im Rahmen einer Serie-H-Finanzierungsrunde unter der Führung von Altimeter Capital, Dragoneer, Greenoaks und Sequoia Capital 65 Mrd. US-Dollar ein, was dem Unternehmen eine Post-Money-Bewertung von 965 Mrd. US-Dollar bescherte.

Anthropic hob hervor, dass sein Run-Rate-Umsatz im Mai die Marke von 47 Mrd. US-Dollar überschritten habe. Diese Zahl hat sich laut einem Forbes- Bericht gegenüber den jährlichen wiederkehrenden Umsätzen von etwa 1 Mrd. US-Dollar Anfang 2025 um das 47-Fache erhöht.

Investoren, die kürzlich mit der FT sprachen, erwarten, dass der annualisierte Umsatz des KI-Unternehmens bis Ende 2026 zwischen 100 Mrd. US-Dollar und 120 Mrd. US-Dollar liegen wird, wobei sie die von Startbevorzugte Berechnungsmethode des „Start-ups“, bei der der Gesamtjahresumsatz aus der jüngsten Entwicklung abgeleitet wird – dieser hat sich im Laufe des Jahres 2026 mehr als verzehnfacht.

„Wenn Anthropic um 800 Prozent pro Jahr wächst, würde man meinen, dass das Unternehmen selbst im absolut niedrigsten Szenario mit dem 30-Fachen des Umsatzes gehandelt würde“, sagte ein Investor aus der Gruppe gegenüber der FT. „Das würde das Unternehmen zu einem 3-Billionen-US-Dollar-Unternehmen machen.“

OpenAI und Anthropic lenken den globalen Markt für generative KI in eine beispiellose Ära der Börsengänge im Billionen-Dollar-Bereich. Bildnachweis: Getty Images

Die herausragende Leistung von Anthropic

Anthropic hat in der Welt der Pionier-KI an Boden gewonnen, trotz einer Meinungsverschiedenheit mit der US-Regierung Anfang dieses Jahres, in deren Folge das Unternehmen als Risiko für die Lieferkette eingestuft wurde.

Dario Amodei, CEO von Anthropic, stellte im März klar, dass es bei dem Streit um autonome Waffen und massive innerstaatliche Überwachung ging, und erklärte: „Unsere einzigen Bedenken betrafen unsere Einwände gegen vollautonome Waffen und massive innerstaatliche Überwachung, die sich auf Anwendungsbereiche auf hoher Ebene beziehen und nicht auf operative Entscheidungsfindung.“

Dennoch haben die politischen Spannungen die technologische Dynamik des Unternehmens kaum gebremst.

Laut dem Bericht „Comparison of Models: Intelligence, Performance & Price Analysis“ von Artificial Analysis schneiden die Modelle des Unternehmens bei einer Vielzahl von Benchmarks nach wie vor besser ab als die der Konkurrenz, beispielsweise OpenAI.

Anthropic-Modelle schneiden bei einer Vielzahl von Benchmarks nach wie vor besser ab als die der Konkurrenz. Quelle: Artificial Analysis

Die unabhängige Plattform, die die Leistung von KI-Modellen analysiert, führt derzeit Anthropics „Claude Opus 5 (max)“ und „Claude Opus 5 (xhigh)“ als die Modelle mit der höchsten Intelligenz auf, gefolgt von „Claude Fable 5 (with fallback)“ und „Claude Opus 5 (high)“.

In der LLM-Rangliste belegen die Modelle von Anthropic die ersten vier Plätze, dicht gefolgt von Modellen von OpenAI, Elon Musks SpaceXAI und dem Modell „Kimi K3“ des chinesischen Unternehmens Moonshot.

Dieser anhaltende technische Vorsprung ist wohl nach wie vor der Hauptmotor für die außergewöhnliche Umsatzentwicklung und die rasant steigende Bewertung von Anthropic.

Verstärkte Befürchtungen vor einer KI-Blase

Robert Farago, Leiter der strategischen Vermögensallokation beim Finanzdienstleister Hargreaves Lansdown, schrieb im Juli in einem Blogbeitrag für das Unternehmen: „Die KI-Entwicklung bietet den fruchtbaren Boden, den eine Blase zum Wachsen braucht: eine transformative Technologie mit unbekannten Gewinnern.“

Robert Farago, Leiter der strategischen Vermögensallokation bei Hargreaves Lansdown. Bildnachweis: Robert Farago/LinkedIn

„Auch der heutige Markt erfüllt einige der oben genannten Kriterien. Die Aktien mit der besten Performance weisen eine steigende Volatilität auf. Der Börsengang von SpaceX brachte Milliarden von Privatanlegern – und auch von institutionellen Anlegern – ein. Es heißt, dass Anthropic und OpenAI planen, bald nachzuziehen.“

Er fügte hinzu: „Meine Einschätzung lautet daher, dass wir uns durchaus im Bereich einer Blase befinden könnten. Diese könnte sich noch in einem frühen Stadium befinden – oder kurz vor dem Platzen stehen.“

Ein Reuters -Bericht vom Juli stellte fest, dass Anleihen der Unternehmen, die den KI-Boom vorantreiben, unter Druck geraten sind, was die Kosten für die Absicherung von Anleihen von Unternehmen wie Oracle, NVIDIA und Apple in die Höhe getrieben hat.

Die Nachfrage nach KI-bezogenen Credit Default Swaps ist stark angestiegen, so Reuters. Diese Entwicklung spiegelt die wachsende Besorgnis der Anleger wider, wann die Milliarden Dollar, die in die KI fließen, Renditen abwerfen werden.

Bemerkenswert ist, dass Kreditausfall-Swaps das wichtigste Instrument des berühmten US-Investors Michael Burry waren (der durch das Buch und den Film „The Big Short“ berühmt wurde), der die Immobilienkrise von 2008 vorhersagte und davon profitierte, indem er gegen Subprime-Hypothekenanleihen wettete.