Рост акций AMD позволит финансировать многомиллиардные заказы OpenAI на чипы искусственного интеллекта, считают аналитики

После того как в понедельник было объявлено о расширении партнерства между AMD и OpenAI, внимание быстро переключилось на нетрадиционный способ оплаты, который OpenAI будет использовать для покупок AMD: собственные акции AMD.

Подведем итоги: OpenAI согласилась помочь AMD в доработке линейки графических процессоров Instinct, которые конкурируют с Nvidia, а также приобрести и развернуть 6 гигаватт вычислительных мощностей AMD в течение нескольких лет. AMD заявила, что это соглашение принесет ей миллиардные доходы.

Однако OpenAI финансирует его не за счет собственных доходов. Вместо этого AMD предоставила OpenAI значительное количество фондовых варрантов - до 160 миллионов акций AMD, - которые будут переходить поэтапно по мере достижения определенных рубежей. Эти вехи включают в себя предопределенный рост цены акций, а последний транш потребует, чтобы акции AMD достигли 600 долларов за штуку, согласно заявлению AMD. Акции компании торговались по цене около 165 долларов до появления новостей и подскочили до 214 долларов к закрытию рынка в понедельник после объявления.

Если цена акций достигнет целевых показателей, OpenAI выполнит все требуемые взносы и удержит все акции AMD, не продавая их, OpenAI сможет выручить от акций AMD достаточно средств, чтобы покрыть стоимость многочисленных графических процессоров. Акции могут быть оценены примерно в 100 миллиардов долларов.

"Мы хотели бы отметить, что для получения последнего шестого транша требуется рыночная стоимость почти 1 трлн долларов, то есть если OpenAI удержит акции до завершения сделки, ее доля может стоить около 100 млрд долларов", - написал аналитик UBS Тимоти Аркури в аналитической записке во вторник.

Аркури считает, что более правдоподобным сценарием является то, что OpenAI со временем продаст свои акции AMD, чтобы оплатить свой счет перед AMD. По сути, такое соглашение позволяет AMD финансировать покупки своих клиентов.

Тем не менее, Аркури утверждает, что подтверждение того, что графические процессоры AMD для искусственного интеллекта справляются с рабочими нагрузками OpenAI и, как следствие, с любыми другими задачами ИИ, достаточно ценно для AMD, чтобы придерживаться этой стратегии финансирования. "AMD отметила текущие обсуждения с другими клиентами, помимо OpenAI, и ожидает, что это соглашение ускорит процесс внедрения", - пишет он. В частности, одобрение OpenAI дает AMD возможность продавать свои GPU многим поставщикам облачных сервисов, которым она уже поставляет CPU".

Присоединяйтесь к 10 000+ технологическим и венчурным лидерам для развития и общения на Disrupt 2025

Netflix, Box, a16z, ElevenLabs, Wayve, Hugging Face, Elad Gil, Vinod Khosla - вот лишь некоторые из 250+ лидеров индустрии, возглавляющих 200+ сессий, призванных дать представление о том, как стимулировать рост стартапов и повысить ваши конкурентные преимущества. Не пропустите 20-ю годовщину TechCrunch и возможность поучиться у ведущих специалистов в области технологий. Успейте купить билет до начала мероприятия, чтобы сэкономить до 444 долларов.

Присоединяйтесь к 10 000+ лидерам технологических и венчурных компаний для развития и общения на Disrupt 2025.

Netflix, Box, a16z, ElevenLabs, Wayve, Hugging Face, Elad Gil, Vinod Khosla - вот лишь некоторые из 250+ лидеров индустрии, возглавляющих 200+ сессий, призванных дать представление о том, как стимулировать рост стартапов и повысить ваши конкурентные преимущества. Не упустите шанс узнать больше о лучших технологиях. Приобретите билет до начала мероприятия, чтобы сэкономить до 444 долларов.

Таким образом, в долгосрочной перспективе розничные и институциональные инвесторы будут эффективно финансировать масштабные многолетние закупки OpenAI графических процессоров AMD, если они будут способствовать росту цены акций.

Во многих отношениях Nvidia также финансирует закупки OpenAI своей продукции за счет собственных инвестиций в размере 100 миллиардов долларов, о которых было объявлено в прошлом месяце. Ключевое отличие заключается в том, что многочисленные инвестиции Nvidia в OpenAI позволили ей получить долю в быстро растущем поставщике ИИ, а не наоборот.

Какая альтернатива была у AMD? Структурировав сделку таким образом, чтобы минимизировать первоначальные затраты OpenAI, AMD получила значительный плацдарм - по оценкам компании UBS, до 30 % доли рынка в одном из крупнейших в мире проектов по строительству центров обработки данных нового поколения.

Хотя Аркури признает, что сделка AMD "возможно, менее привлекательна", чем сделка Nvidia, "мы рассматриваем это как серьезное подтверждение ее [AMD] дорожной карты, которая может привлечь других клиентов".