As grandes empresas de tecnologia aprovam os gastos com infraestrutura de IA e, em seguida, aumentam a conta

Todas as empresas de tecnologia superaram as expectativas. Todas as previsões de gastos de capital foram revisadas para cima. Esse resumo de duas frases resume o dia mais importante de divulgação de resultados de 2026 e revela quase tudo o que você precisa saber sobre a situação atual dos gastos com infraestrutura de IA das grandes empresas de tecnologia.

Microsoft, Alphabet, Meta e Amazon comprometeram-se coletivamente a investir entre US$ 630 bilhões e US$ 650 bilhões em despesas de capital para 2026. O primeiro trimestre forneceu a primeira medida real de se essas apostas estão gerando retorno. Em todas as quatro teleconferências de resultados, a resposta foi sim. O desdobramento, também consistente nas quatro, foi: estamos gastando mais.

Microsoft: Crescimento do Azure se reacelera, previsão de Capex elevada para US$ 190 bilhões

A Microsoft superou as expectativas em todas as principais linhas. A receita atingiu US$ 82,9 bilhões, um aumento de 18% em relação ao ano anterior. O indicador que os investidores realmente estavam observando era o Azure, com uma previsão de crescimento de 37% a 38% em moeda constante; o resultado foi de 40%, superando as estimativas consensuais dos analistas de 38,8%da CNBC e 39,3%da StreetAccount.

A receita anualizada de IA da Microsoft já ultrapassou US$ 37 bilhões. A receita do Microsoft Cloud no trimestre atingiu US$ 54,5 bilhões, um aumento de 29%, com as obrigações de desempenho comerciais restantes crescendo 99%, para US$ 627 bilhões. Satya Nadella enquadrou o trimestre em torno do que chamou de “era da computação agentiva”, uma expressão que sinaliza onde a Microsoft vê a próxima fase da demanda por IA empresarial.

A complicação: a diretora financeira Amy Hood elevou a previsão de capex para o ano fiscal de 2026 para US$ 190 bilhões, bem acima dos cerca de US$ 154,6 bilhões que os analistas esperavam anteriormente. Os gastos de capital no trimestre atingiram US$ 31,9 bilhões, um aumento de 49% em relação ao ano anterior. As ações caíram mais de 3% no pregão após o fechamento da bolsa, apesar dos resultados operacionais acima do esperado, sinalizando onde está voltada a atenção dos investidores atualmente.

A administração projetou um crescimento do Azure no quarto trimestre entre 39% e 40% em moeda constante, sinalizando uma aceleração ainda maior no segundo semestre do ano civil, à medida que a capacidade do data center entra em operação.

Alphabet: Google Cloud cresce 63%, orientação de Capex elevada

A Alphabet apresentou sua maior taxa de crescimento de receita trimestral desde 2022, com a receita total crescendo 20% em relação ao ano anterior. O Google Cloud foi o destaque: a receita cresceu 63% em relação ao ano anterior, bem acima das expectativas dos analistas, impulsionada pelo crescimento da Google Cloud Platform em soluções de IA corporativa e infraestrutura. O lucro líquido do trimestre ficou em US$ 62,57 bilhões, ou US$ 5,11 por ação – um aumento de 81% em relação ao ano anterior.

O CEO Sundar Pichai reconheceu diretamente na teleconferência sobre os resultados que a empresa está “com restrições de computação no curto prazo”, uma frase que soa menos como um aviso e mais como uma confirmação de que a demanda está superando até mesmo a capacidade da Alphabet de construir com rapidez suficiente. A Alphabet atualizou sua projeção de capex para 2026 de US$ 175 bilhões a US$ 185 bilhões para US$ 180 bilhões a US$ 190 bilhões, e a diretora financeira Anat Ashkenazi disse que o capex de 2027 deve “aumentar significativamente” em comparação com 2026.

Meta: receita cresce 33%, projeção de capex é elevada novamente

A Meta divulgou receita no primeiro trimestre de US$ 56,31 bilhões, contra estimativas dos analistas de US$ 55,45 bilhões – um crescimento de 33% em relação ao ano anterior, seu crescimento trimestral mais rápido desde 2021. O lucro por ação (EPS) ficou em US$ 6,79, acima do consenso de US$ 6,82. Mark Zuckerberg chamou o trimestre de “um marco”.

É na linha de capex que a história se complica. A Meta elevou sua previsão de capex para o ano inteiro de 2026 de US$ 115 bilhões a US$ 135 bilhões para US$ 125 bilhões a US$ 145 bilhões, citando preços mais altos de componentes e custos adicionais com data centers. O capex real do primeiro trimestre ficou em US$ 19,84 bilhões, abaixo da estimativa dos analistas de US$ 27,57 bilhões, o que inicialmente parecia positivo antes que o aumento para o ano inteiro entrasse em vigor.

O negócio de publicidade da Meta baseado em IA, o Advantage+, continua sendo o principal mecanismo pelo qual os gastos com infraestrutura de IA geram retornos de curto prazo para a empresa. O crescimento de 33% na receita sugere que a máquina ainda está funcionando. A questão em aberto é por quanto tempo o negócio de publicidade poderá sustentar um compromisso de capex que agora rivaliza com o PIB de uma pequena nação.

AWS: o crescimento mais rápido em 15 trimestres

O resultado da Amazon foi, sem dúvida, o mais sólido dos quatro. A receita da AWS atingiu US$ 37,59 bilhões no primeiro trimestre, um aumento de 28% em relação ao ano anterior, superando as expectativas dos analistas de US$ 36,64 bilhões, sua taxa de crescimento mais rápida em 15 trimestres. O lucro operacional atingiu US$ 14,2 bilhões com uma margem de 37,7%, bem acima do consenso da StreetAccount de US$ 12,84 bilhões.

O CEO Andy Jassy observou em sua declaração que o negócio de chips da Amazon ultrapassou uma receita anualizada de US$ 20 bilhões, crescendo na casa dos três dígitos em relação ao ano anterior, um número que sinaliza que o investimento da AWS em silício personalizado na Trainium e na Inferentia está começando a produzir escala significativa. A Amazon anunciou novas parcerias da AWS com a OpenAI, a Anthropic, a Meta, a NVIDIA e a Uber juntamente com os resultados.

A receita total da Amazon no trimestre atingiu US$ 181,5 bilhões, um aumento de 17%, com lucro líquido de US$ 30,3 bilhões.

O que os números realmente dizem sobre os gastos com infraestrutura de IA

Em conjunto, esses quatro resultados formam um argumento coerente. Os gastos com infraestrutura de IA estão gerando uma aceleração real da receita em todas as empresas de nuvem: Azure em 40%, Google Cloud em 63%, AWS em 28%, a um ritmo que, por enquanto, justifica a escala da expansão.

O fio condutor em todas as quatro teleconferências é que a demanda está limitada pela oferta. A Microsoft afirmou isso explicitamente em relação à capacidade. Pichai, da Alphabet, disse isso abertamente. A AWS vem sinalizando a mesma dinâmica há dois trimestres. Esse é um problema muito diferente daquele que os investidores temiam antes da divulgação dos resultados — um cenário em que a infraestrutura fosse construída, mas os clientes não aparecessem.

A questão com a qual o mercado está se debatendo no pregão após o fechamento da bolsa não é se a IA está gerando receita. É claro que está. A questão é a trajetória dos próprios compromissos de capex, todos os quais foram aumentados esta noite, e não mantidos estáveis. A previsão anual de US$ 190 bilhões da Microsoft e o sinal da Alphabet de que 2027 será ainda maior são os números que fizeram ambas as ações caírem, apesar dos resultados operacionais acima do esperado.

O superciclo de gastos com infraestrutura de IA não acabou. Na verdade, as divulgações desta noite confirmam que ele ainda está acelerando e que as empresas que o impulsionam acreditam que a demanda do outro lado vai acompanhar esse ritmo.

Veja também: Gastos de US$ 320 bilhões das grandes empresas de tecnologia em IA desafiam a corrida pela eficiência

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