Fusión XAI-X: una apuesta inteligente en el imperio en expansión de Musk

Cuando Elon Musk anunció que su startup de IA, xAI, había adquirido su plataforma de redes sociales, X (anteriormente conocida como Twitter), en un intercambio completo de acciones, sin duda llamó la atención. Sin embargo, en muchos sentidos, este movimiento era lógico. El chatbot de xAI, Grok, ya estaba intrincadamente ligado a X, y el gigante de las redes sociales estaba luchando financieramente. Musk necesitaba una forma de transformar su adquisición de Twitter por 44 mil millones de dólares, que algunos veían como un movimiento impulsivo, en un paso calculado hacia la supremacía en la AGI.

Esta adquisición arroja luz sobre el funcionamiento más profundo del imperio empresarial de Musk: invertir en cualquiera de sus empresas no se trata de buscar ganancias rápidas. En cambio, se trata de abrazar la mística que rodea a Musk y comprar una narrativa de éxito que a menudo supera las cifras financieras reales.

Algunos críticos lo etiquetan como un esquema, citando el historial de Musk de grandes promesas y entregas retrasadas. Sin embargo, el mercado adopta cada vez más inversiones impulsadas por narrativas, especialmente cuando son promovidas por alguien estrechamente alineado con figuras influyentes como el presidente.

“Todas las empresas de Elon hoy en día son básicamente una sola empresa,” compartió Yoni Rechtman, principal en Slow Ventures, con TechCrunch. “Todo es ya Elon, Inc. La gente trabaja simultáneamente en varias empresas. Están conectadas a través de una red de capital. Hacen negocios entre sí, y Musk las gestiona como una sola entidad. Así que [la fusión xAI-X] solo reconoce la realidad de que los dos negocios nunca estuvieron verdaderamente separados.”

Entusiastas de Musk como Ron Baron, el fundador de Baron Capital, creen que “cada cosa que [Musk] hace ayuda a todo lo demás que hace,” como lo expresó Baron. El imperio de Musk incluye Tesla, SpaceX, The Boring Company y Neuralink, con algunas supuestamente compartiendo recursos.

“Cuando [Musk] compró Twitter, ¿tenía en mente que había una oportunidad de tener estos datos, un valor tremendo para licencias? Cuando decidió que quería ir a Marte con SpaceX, ¿realmente pensó inicialmente que había una oportunidad real aquí para internet en todo el mundo, y que habría cientos de miles de millones de dólares en oportunidades de ingresos? Cuando comenzó con vehículos eléctricos para Tesla, ¿realmente pensó que esto se fusionaría en conducción autónoma, donde podrías ganar cientos de miles de millones de dólares al año en ganancias adicionales, y Grok […] y que tendrías autos conectados en todo el mundo? […] Todos estos negocios están vinculados. Es el ecosistema. Es el ecosistema de Elon, y creo que es realmente interesante cuando lo miras de esa manera.”

Baron Capital tiene participaciones en todo el portafolio de Musk, ilustrando el cruce de inversores entre sus diversas empresas. Otras firmas como 8VC, Andreessen Horowitz, DFJ Growth, Fidelity Investments, Manhattan Venture Partners, el PIF de Arabia Saudita, Sequoia Capital, Vy Capital y más también tienen inversiones distribuidas por toda la red corporativa de Musk.

Volviendo al acuerdo xAI-X, los analistas estaban desconcertados por la valoración: X en 33 mil millones de dólares, más del triple de su valor solo meses antes, y xAI en 80 mil millones de dólares, a pesar de los ingresos mínimos de la empresa de IA. Sin embargo, las valoraciones a menudo reflejan aspiraciones futuras más que realidades actuales, particularmente con las empresas de Musk.

Toma a Tesla, por ejemplo. Ha sido valorada como una acción tecnológica a pesar de sus márgenes automotrices, impulsada por la creencia de que eventualmente revolucionará la autonomía a través de autos de conducción autónoma y robots humanoides.

“La razón por la que [la acción de Tesla] se negocia a 80 veces las ganancias y el grupo comparable se negocia a 25 veces las ganancias es que las personas están apostando a largo plazo, y no se trata de lo que sucede con los números este año,” explicó Gene Munster, socio gerente de Deepwater Asset Management, a TechCrunch. “Esa es una de las superpotencias de Elon, esta capacidad de mantener a los inversores comprometidos a largo plazo.”

La firma de Munster ha invertido en X, xAI y Tesla, representando el tipo de seguidor comprometido de Musk que tiene más que ganar con un acuerdo como la adquisición de X por xAI, asumiendo que Musk pueda cumplir con la integración de los datos en tiempo real y las capacidades de distribución de X con la destreza en IA de xAI.

Sin embargo, consolidar valor también trae un riesgo elevado.

Dan Wang, un profesor de la Columbia Business School cuyo trabajo explora la intersección entre negocios y sociedad, señaló a TechCrunch que el riesgo inmediato para los inversores es la demanda en curso de la SEC contra X. La demanda alega que Musk engañó a los inversores al retrasar la divulgación de su participación en Twitter, permitiéndole comprar acciones a precios más bajos.

Wang también destacó otros riesgos, incluyendo problemas antimonopolio y preocupaciones por la privacidad de los usuarios, especialmente dado el reciente movimiento de X de incluir a todos los usuarios en la recolección de datos para el entrenamiento de IA. Esto ya ha atraído el escrutinio del DPC de Irlanda, que está investigando si viola el GDPR de Europa.

“Otro tipo de riesgo aquí es que no hay un marco de consenso sobre cómo se va a regular el mercado de la IA, pero ya estás viendo rastros de esto en Europa y, hasta hace poco, en California,” señaló Wang. “Muchos de estos marcos tienen que ver con cómo se implementan los modelos de IA en términos de distribución de información […] Ascriben responsabilidad a las empresas que están creando modelos de IA, así como a las que proporcionan acceso a esos modelos.”

Rechtman también mencionó que Musk podría simplemente perder interés en un proyecto, como sienten algunos accionistas de Tesla que actualmente está más enfocado en la campaña de Trump que en sus otras empresas.

Cuando se enfrentó a estos factores de riesgo, Munster parecía imperturbable, enfatizando el potencial transformador de xAI y su capacidad para convertirse en una fuerza dominante en IA.

“Estamos apostando la firma en la creencia de que la IA va a ser más transformadora de lo que la gente piensa,” dijo. “¿Cuál es el valor […] de uno de los cuatro cerebros en los que el mundo va a funcionar?”

Rechtman sugirió que los seguidores de Musk no son ciegamente leales, sino que confían en su capacidad para “doblar los mercados de capital a su voluntad” de maneras que le permiten emprender proyectos que otros no pueden.

“Las personas que están en estos negocios simplemente han apostado por Elon a largo plazo, y continuarán haciéndolo,” dijo Rechtman. “Así que no me sorprende que sigan diciéndote que el emperador está vestido.”

Además, invertir en empresas más especulativas como X podría abrir puertas a otras oportunidades dentro del universo de Musk, señaló Rechtman.

“SpaceX es algo real, y nunca saldrá a bolsa,” dijo. “Entonces, la única forma de invertir en SpaceX es obtener acceso a las licitaciones. Y la única forma de obtener acceso a las licitaciones es estar en las buenas gracias de Elon.”