家MiniMaxの企業価値が382億6000万香港ドルに達し、百度を上回る――AI業界の勢力図が変化
2026年3月10日は、中国のAI業界にとって画期的な日となった。香港市場の引け際、AI大型モデルを手掛けるユニコーン 企業MiniMax の株価は大幅に急騰し、22％超の上昇で取引を終えた。この力強い上昇により、MiniMaxの時価 総額は 3,826億香港ドルに達し、インターネット業界の老舗である百度 （3,322億香港ドル）を正式に上回った。
かつて「ビッグモデル・ドラゴンズ」の一角に過ぎなかったミニマックス が、今や時価総額でトップに立つに至ったその躍進は、単なる資本市場での勝利にとどまらず、AI商用化の論理が正しかったことを示す勝利でもある。
売上高が158.9%急増：単なる計算能力だけでなく、財務力の高さを示す
MiniMax が最近開示した財務データは、市場の予想をはるかに上回る商用化のペースを示している。当該期間中、同社の総売上高は7億9,038万ドルに達し、前年同期比で158.9%という急激な増加を記録した。
さらに注目すべきは、その収益構造が極めて堅調である点だ。MiniMax の収益の70%以上が海外市場から得られており、中国の大規模モデルが国内競争の枠を超え、複雑なグローバル市場において強力な競争力を確立したことを示している。同時に、売上総利益率は25.4%に上昇し、2億790万ドルの売上総利益を生み出した。調整後純損失は2億5000万ドルへと大幅に縮小し、強いリスク耐性と利益創出の可能性を示している。
バイドゥのAI変革への対応：着実だが重厚
対照的に、中国AI分野の「黄埔軍官学校」と称される百度は 、2025年の総売上高が1,291億人民元と堅調に推移し、そのうちAI事業が400億人民元を占めた。しかし、資本市場の期待を掴むという点では、新興プレイヤーからの深刻な挑戦に直面していることは明らかだ。
バイドゥ の第4四半期の総売上高は327億元で、前年同期比でわずか5％の成長にとどまった。 AI事業の収益は現在、コア事業の売上高の43％を占めており、自動運転ソリューション「Rabbit Fast Run」もスイスでサービスを開始したが、上場初日に42％急騰しその後も上昇を続けているMiniMax のような「AIネイティブ」企業との時価総額争いにおいて、同社はより爆発的な成長の原動力を見出さなければならない。
大規模モデルの次なる局面：グローバル規模と収益性における最終決戦
MiniMaxの時価総額が百度（BAIDU）を上回った という歴史的な転換は、大規模モデル業界における競争の焦点が完全にシフトしたことを意味する。
2024年が「パラメータ」と「ランキング」の年であり、2025年が「実装」の年だったとすれば、2026年に入ってからのリーダーシップ維持の鍵は、グローバル市場で実質的な収益を生み出し、粗利益率を継続的に改善する能力にある。MiniMaxが 3800億という大台を堅守する中、中国の新たなAI勢力の黄金時代は、まさに始まったばかりかもしれない。
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